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国信证券从黄金基本属性浅谈三盏金价指示灯

发布时间:2019-08-26 02:17:49

国信证券:从黄金基本属性浅谈三盏金价指示灯 201 -07-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

黄金的基本属性黄金作为一种特殊的商品,具有商品、货币和投资避险的三重属性。黄金的这一特征使得黄金价格的形成决定机制较一般商品或金融产品更为复杂,除黄金商品的供给需求因素外,还要更多的考虑全球(特别是美国)的货币市场,证券市场,大宗商品市场收益率的波动,以及全球货币政策变动以及黄金市场投资和投机需求的变化。

黄金的需求与供给黄金需求:商品需求稳定增长,黄金ETF需求波动较大黄金的供给:金矿产出与回收再利用为供给主体,总体供给较平稳黄金的需求可以分为有效需求和货币投资需求两个方面。其中黄金的有效需求是黄金的商品属性的体现,具体可以分为珠宝首饰,科学技术行业等领域的需求。

黄金的货币投资需求是黄金的货币和投资避险属性的体现,具体可以分为金条金币,黄金ETF,央行储备等方面的需求。

黄金的供给主要包括:金矿产出,生产商对冲净额,回收再利用的黄金等方面。

黄金价格的影响因素分析黄金作为一种特殊的贵金属,具有商品、货币、投资避险等多重属性,在不同的历史时期,黄金的各个属性的表现形式和相对地位有所变化,但黄金的多重属性一直是相互伴随,共同发挥作用的。

我们从黄金的三个级别属性出发,采用大宗商品CRB指数,美元指数USDX,以及TED利差作为标的指标,并初步观察分析这三种指数与黄金价格变动的联动关系。

1)黄金的商品属性分析——与大宗商品CRB指数对比:走势较吻合2)黄金的货币属性分析——与美元指数USDX对比:替代关系显著 )黄金的投资避险属性分析——与TED利差对比:金融危机时资金流向黄金

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